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Tasso percentuale annuo
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Calcolatrice di Politica dei prezzi di Scelta nera-Scholes in Microsoft Excel
Il Microsoft Excel, Sagome Aggiunga commenti
Le tecniche di politica dei prezzi di scelta moderne sono spesso considerate tra il più matematicamente complesse di tutte le aree applicate di finanza. Gli analisti finanziari sono arrivati al punto dove loro sono capaci di contare, con accuratezza allarmante, il valore di una scelta di provvista. La maggior parte dei modelli e le tecniche employeed da analisti di oggi sono fatti radicare in un modello sviluppato da Fischer Black e Myron Scholes nel 1973.
Il Modello di Politica dei prezzi di Scelta Nero e Scholes non ha apparito di notte, in effetti, il Pescatore Nero cominciò il lavorare per creare un modello di valutazione per mandati di provvista. Questo lavoro coinvolse il calcolo di un derivato per misurare come il tasso di sconto di un mandato differisce con prezzo di provvista e tempo. Il risultato di questo calcolo tenne una rassomiglianza che colpisce a un'equazione di trasmissione del calore ben nota. Subito dopo questa scoperta, Myron Scholes si unì Nero e il risultato del loro lavoro è un modello di politica dei prezzi di scelta sensazionalmente esatto. Nero e Scholes non può prendere tutto il credito del loro lavoro, in effetti il loro modello è veramente una versione migliorata di un modello precedente sviluppato da A. James Boness nella sua dissertazione di Dottore di Ricerca all'università di Chicago. I miglioramenti di Scholes e nero sul modello Boness vengono nella forma di una prova che il tasso di interesse esente dal rischio è il fattore di sconto corretto, e con l'assenza di supposizioni riguardo a preferenze di rischio d'investitore.
Supposizioni del Modello Nero e Scholes:
1) La provvista non paga nessun dividendo durante vita della scelta
La maggior parte compagnie pagano dividendi ai loro proprietari di parte, allora questo potrebbe sembrare una restrizione seria al modello considerando l'osservazione che i raccolti di dividendo più alti suscitano premi di telefonata più bassi. Un modo comune di aggiustare il modello per questa situazione è quello di sottrarre il valore tenuto in poco conto di un dividendo futuro dal prezzo di provvista.
2) Le condizioni d'esercizio europee sono usate
Le condizioni d'esercizio europee dettano che la scelta può solo esser esercitata durante la scadenza. Il termine d'esercizio americano permette alla scelta di esser esercitata in qualsiasi momento durante la vita della scelta, facendo scelte americane più preziose alla loro più grande flessibilità. Questa restrizione non è una grande preoccupazione perché pochissime telefonate sono mai esercitate prima dei pochi giorni scorsi della loro vita. Questo è true perché quando Lei esercita una telefonata presto, Lei perde il valore di tempo restante sulla telefonata e riunisce il valore intrinseco. Verso la fine della vita di una telefonata, il valore di tempo restante è molto piccolo, ma il valore intrinseco è lo stesso.
3) I mercati sono efficienti
Questa supposizione suggerisce che la gente non può immancabilmente predire la direzione del mercato o una provvista individuale. Il mercato fa funzionare ininterrottamente con prezzi di parte in seguito a Ità continuo´ il processo. Per capire come Ità continuo´ il processo è, Lei deve prima sapere che un processo di Markov è “quel che dove l'osservazione in periodo di tempo t dipende solo dall'osservazione precedente.” Un Itô il processo è semplicemente un processo di Markov in tempo continuo. Se Lei doveva tirare un processo continuo Lei farebbe così senza raccogliere la penna dal pezzo di carta.
4) Nessuna commissione è accusata
Di solito i partecipanti di mercato proprio devono pagare una commissione per comprare o vendere scelte. Perfino i commercianti di pavimento pagano un certo pagamento, ma è di solito molto piccolo. I pagamenti che la paga d'investitore Individuale è più notevole e può spesso distorcere la produzione del modello.
5) I tassi di interesse rimangono costanti e conosciuti
Il modello Nero e Scholes usa il tasso esente dal rischio per rappresentare questo tasso costante e conosciuto. In realtà non c'è nessuna tale cosa come il tasso esente dal rischio, ma il tasso di sconto su Conti di Tesoreria governativi degli Stati Uniti con 30 giorni lasciati finché la maturità sia di solito usata per rappresentarlo. Durante periodi di tassi di interesse rapidamente cambianti, questi tassi di 30 giorni sono spesso soggetti per cambiare, con ciò violando una delle supposizioni del modello.
6) I ritorni sono lognormally distribuito
Questa supposizione suggerisce, i ritorni sulla provvista sottostante sono normalmente distribuiti, che è ragionevole per la maggior parte beni quell'offerta le scelte.
Trasferimento di dati:
Calcolatrice di Politica dei prezzi di Scelta nera-Scholes in Microsoft Excel
Autore: Marco A.G Dias
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