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Avril
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Calculatrice de Fixation des prix d'Option noire-Scholes dans Microsoft Excel
Microsoft Excel, Gabarits Ajoutez des commentaires
Les techniques de fixation des prix d'option modernes sont souvent considérées parmi le plus mathématiquement complexe de tous les domaines appliqués de finance. Les analystes financiers ont atteint le point où ils sont capables de calculer, avec l'exactitude alarmante, la valeur d'une option de stock. La plupart des modèles et des techniques employeed par les analystes d'aujourd'hui sont inculqués dans un modèle développé par Fischer Black et Myron Scholes en 1973.
Le Modèle de Fixation des prix d'Option Noir et Scholes n'a pas semblé de nuit, en fait, le Pêcheur Noir est parti travailler pour créer un modèle d'évaluation pour les mandats de stock. Ce travail a impliqué de calculer un dérivé pour mesurer comment le taux d'escompte d'un mandat varie avec le temps et la cote. Le résultat de ce calcul a tenu une ressemblance frappante à une équation de transfert de chaleur célèbre. Peu après cette découverte, Myron Scholes a adhéré Noir et le résultat de leur travail est un modèle de fixation des prix d'option surprenamment exact. Noir et Scholes ne peut pas prendre tout le crédit pour leur travail, en fait leur modèle est en fait une version améliorée d'un modèle précédent développé par A. James Boness dans sa thèse de doctorat à l'université de Chicago. Les améliorations de Scholes et noir sur le modèle Boness entrent dans la forme d'une preuve que le taux d'intérêt sans risque est le facteur d'escompte correct et avec l'absence d'hypothèses concernant les préférences de risque d'investisseur.
Hypothèses du Modèle Noir et Scholes :
1) Le stock ne paie aucun dividende pendant la vie de l'option
La plupart des compagnies paient des dividendes à leurs détenteurs de part, donc cela pourrait sembler une restriction sérieuse au modèle en considérant l'observation que de plus hautes productions de dividende obtiennent des primes d'appel inférieures. Une façon commune de régler le modèle pour cette situation est de soustraire la valeur écartée d'un dividende futur de la cote.
2) Les termes d'exercice européens sont utilisés
Les termes d'exercice européens dictent que l'option peut seulement être exercée sur la date d'expiration. Le terme d'exercice américain permet à l'option d'être exercée n'importe quand pendant la vie de l'option, en faisant des options américaines plus de valeur en raison de leur plus grande flexibilité. Cette restriction n'est pas une inquiétude importante parce que très peu d'appels sont jamais exercés avant quelques derniers jours de leur vie. C'est vrai parce que quand vous exercez un appel tôt, vous perdez la valeur temporelle restante sur l'appel et recueillez la valeur intrinsèque. Vers la fin de la vie d'un appel, la valeur temporelle restante est très petite, mais la valeur intrinsèque est le même.
3) Les marchés sont efficaces
Cette hypothèse suggère que les gens ne peuvent pas prédire systématiquement la direction du marché ou d'un stock individuel. Le marché fait marcher continuellement avec les cours de l'action suite à Ità continu´ le processus. Pour comprendre quel Ità continu´ le processus est, vous devez savoir d'abord qu'un processus de Markov est “celui où l'observation dans la période de temps t dépend seulement de l'observation précédente.” Un Itô le processus est simplement un processus de Markov dans le temps continu. Si vous deviez tirer un processus continu vous feriez ainsi sans ramasser le stylo du morceau de papier.
4) Aucunes commissions ne sont prélevées
D'habitude les participants du marché doivent vraiment payer à une commission pour acheter ou vendre des options. Même les commerçants de plancher paient quelques honoraires, mais c'est très petit d'habitude. Les honoraires que la paie d'investisseur Individuel est plus substantielle et peut souvent dénaturer la production du modèle.
5) Les taux d'intérêt restent constants et connus
Le modèle Noir et Scholes utilise le taux sans risque pour représenter ce taux constant et connu. En réalité il n'y a aucune telle chose que le taux sans risque, mais le taux d'escompte sur les Factures du Trésor gouvernementales américaines avec 30 jours quittés jusqu'à ce que la maturité soit d'habitude utilisée pour le représenter. Pendant les périodes de taux d'intérêt rapidement changeants, ces taux de 30 jours sont souvent soumis au changement, en violant ainsi une des hypothèses du modèle.
6) Les retours sont lognormally distribué
Cette hypothèse suggère, les retours sur le stock sous-jacent sont normalement distribués, qui est raisonnable pour la plupart des actifs cette offre les options.
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Auteur : Marco A.G Dias
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