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Abril
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Calculadora de Fijación de precios de Opción negra-Scholes en Microsoft Excel
Microsoft Excel, Plantillas Añada comentarios
Las técnicas de fijación de precios de opción modernas a menudo se consideran entre el más matemáticamente el complejo de todas las áreas aplicadas de finanzas. Los analistas financieros han alcanzado el punto donde ellos son capaces de contar, con la exactitud alarmante, el valor de una opción a la compra de acciones. La mayor parte de los modelos y técnicas employeed por analistas de hoy son arraigados en un modelo desarrollado por Fischer Black y Myron Scholes en 1973.
El Modelo de Fijación de precios de Opción Negro y Scholes no apareció durante la noche, de hecho, el Pescador Negro comenzó el funcionamiento para crear un modelo de valoración para certificados que establecen el derecho de comprar acciones. Este trabajo implicó calcular un derivado para medir como la tasa de descuento de una autorización varía con tiempo y precio de acción. El resultado de este cálculo sostuvo un parecido asombroso a una ecuación de transferencia de calor famosa. Pronto después de este descubrimiento, Myron Scholes se unió Negro y el resultado de su trabajo es un modelo de fijación de precios de opción alarmantemente exacto. Black y Scholes no pueden tomar todo el crédito de su trabajo, de hecho su modelo es realmente una versión mejorada de un modelo anterior desarrollado por A. James Boness en su disertación de Doctor en Filosofía en la universidad de Chicago. Las mejoras de Scholes y negro en el modelo de Boness vienen a la forma de una prueba que la tasa de interés sin riesgo es el factor de descuento correcto, y con la ausencia de asunciones en cuanto a las preferencias de riesgo del inversionista.
Asunciones del Modelo Negro y Scholes:
1) La reserva no paga ningunos dividendos durante la vida de la opción
La mayor parte de compañías pagan dividendos a sus poseedores de parte, entonces esto podría parecer una limitación seria al modelo considerando la observación que las rentabilidades por dividendo más altas sacan premios de llamada inferiores. Un modo común de ajustar el modelo para esta situación es restar el valor rebajado de un futuro dividendo del precio de acción.
2) Los términos de ejercicio europeos son usados
Los términos de ejercicio europeos dictan que la opción sólo puede ser ejercida durante la fecha de caducidad. El término de ejercicio americano permite que la opción sea ejercida en cualquier momento durante la vida de la opción, haciendo opciones americanas más valiosas debido a su mayor flexibilidad. Esta limitación no es una preocupación principal porque muy pocas llamadas son ejercidas alguna vez antes de los pocos días anteriores de su vida. Esto es verdad porque cuando usted ejerce una llamada temprano, usted pierde el valor de tiempo restante en la llamada y colecciona el valor intrínseco. Hacia el final de la vida de una llamada, el valor de tiempo restante es muy pequeño, pero el valor intrínseco es el mismo.
3) Los mercados son eficientes
Esta asunción sugiere que la gente no puede predecir consecuentemente la dirección del mercado o una reserva individual. El mercado hace funcionar continuamente con precios de las acciones después de Ità continuo´ el proceso. Para entender cual Ità continuo´ proceso es, usted debe saber primero que un proceso de Markov es “uno donde la observación en el período de tiempo t sólo depende de la observación precedente.” Un Itô proceso es simplemente un proceso de Markov en el tiempo continuo. Si usted debiera dibujar un proceso continuo usted haría así sin recoger la pluma del pedazo de papel.
4) Ningunas comisiones son acusadas
Por lo general los participantes de mercado realmente tienen que pagar a una comisión para comprar o vender opciones. Incluso los comerciantes de suelo pagan una especie de honorarios, pero es por lo general muy pequeño. Los honorarios que la paga del inversionista Individual es más sustancial y a menudo puede deformar la salida del modelo.
5) Las tasas de interés permanecen constantes y conocidas
El modelo de Scholes y Black usa el precio sin riesgo para representar este precio constante y conocido. En realidad no hay ninguna tal cosa como el precio sin riesgo, pero la tasa de descuento en Letras de tesorería del Gobierno estadounidenses con 30 días dejados hasta que la madurez por lo general sea usada para representarlo. Durante períodos de tasas de interés que cambian rápidamente, estos precios de 30 días a menudo son sujetos de cambiar, así violando una de las asunciones del modelo.
6) Las vueltas son lognormally distribuido
Esta asunción sugiere, las vueltas en la reserva subyacente son normalmente distribuidas, que es razonable para la mayor parte de activos aquella oferta opciones.
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Calculadora de Fijación de precios de Opción negra-Scholes en Microsoft Excel
Autor: Marco A.G Dias
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